加密货币是一个令人着迷的印钱机器。

通过发行代币，我们创造了一种依靠空来的货币，其市值可以通过设定相应的价格就可以实现。以此为例，发行一个总体为10亿单位的代币，以每个代币1美元的价格销售，就可以使市值达到10亿美元。

机制中的一个关键概念是总锁定价值（TVL），即使在没有新资金流入的情况下，生态系统的价值仍然可以增长。新一代币的推出通常会与比特币、以太坊、Solana 等受损的资产在流动性池中进行配置。

以典型的Uniswap 50/50流动性池为例，只需使用50的硬资产，就可以使去中心化交易所（DEX）的TVL翻倍。

在Solana生态系统中，我们很快就会看到类似的TVL增长，随着新代币如$PYTH、$JUP、$DRIF、$JITO等的推出。这些代币将与硬资产在Orca DEX等平台上进行安装，从而有望促进Orca和Solana的TVL增长。

实际上，整个Solana生态系统的市值有望增加。

尽管这些新铸造的代币可能具有极高的市值，但我们不能将它们与比特币、以太坊或Solana等剧烈的资产冲突。

这些新代币的流动性并不像这些大型资产那样强大，它们的价格可能会像飙升一样迅速下跌，甚至可能跌至零。因此，尽管两个中心化交易所（DEX）的总和相同固定价值（TVL），但不同，它们的估值也不应该一致。

比如说，一个 DEX1 拥有 100 万美元的 ETH/USDT 交易对，那么相当于一个 DEX2 拥有 $SHITCOIN/USDT 交易对额外价值。

因此，将这些代币称为“货币”可能并不准确。然而，在这种情况下，我选择将它们称为“货币”，因为它们为持有者创造了财富效应，提高了生态系统的总锁定价值（TVL）、交易量，最重要的是，提高了SOL的估值。这就是FTX资产持有表如何被非流动的重要$FTT所膨胀的秘密。

在牛市中，推出最新代币的生态系统将最快扩张，但在熊市来临时也受到最大的冲击。

Solana 只是众多有趣的新一代币推出的生态系统。其他的还包括 Injective、Celestia、Kujira、以及 BTC 上的 BRC20 等。

即使是$SEI、$SUI、$APTOS等生态系统，也有在它们推出以太坊上流行的基础DeFi原始dApp时以类似的方式膨胀。总的来说，TVL中的$1并不等于$1。我们还需要考虑一下。