期权合约作为一种金融衍生品，赋予买方在特定日期或之前以特定价格（执行价格）购买或出售标的资产的权利，而非义务。期权合约的投资目的多种多样，涉及风险管理、投机获利、增强收益等多个层面。理解这些投资目的，以及期权合约中至关重要的两个价格——执行价格和标的资产价格——对于有效利用期权工具至关重要。

风险对冲与保险

期权合约最常见的投资目的之一是风险对冲，类似于购买保险。投资者可以通过购买看跌期权来保护其持有的标的资产免受价格下跌的风险。例如，一位持有大量股票的投资者，担心短期内股票价格可能下跌，可以购买对应数量的股票看跌期权。如果股票价格下跌，看跌期权的价值将会上升，从而抵消股票投资的损失。这种策略可以有效地锁定投资组合的最低收益，避免遭受重大损失。反之，如果股票价格上涨，投资者可以选择放弃执行期权，损失的只是期权费用（权利金），但股票投资的收益远大于期权费用。这种策略被称为“保护性看跌期权”。

同样，企业也可以利用期权合约对冲外汇风险、利率风险等。例如，一家出口企业担心未来汇率波动会影响其利润，可以购买外汇看跌期权，锁定其外汇收入的最低汇率。这种风险对冲策略能够帮助企业稳定经营，减少不确定性。

投机获利

期权合约也常被用于投机获利。由于期权合约的杠杆效应，投资者可以用较少的资金控制较大价值的标的资产，从而放大潜在的收益。例如，投资者预期某只股票价格将大幅上涨，可以购买该股票的看涨期权。如果股票价格如期上涨，看涨期权的价值将会大幅增加，投资者可以通过出售期权获利。如果股票价格下跌或未达到预期水平，投资者可能会损失所有的期权费用。期权投机具有高风险高回报的特点。

期权投机策略多种多样，包括：

• 买入看涨期权 (Long Call): 预期标的资产价格上涨。
• 买入看跌期权 (Long Put): 预期标的资产价格下跌。
• 卖出看涨期权 (Short Call): 预期标的资产价格稳定或下跌。
• 卖出看跌期权 (Short Put): 预期标的资产价格稳定或上涨。
• 跨式组合 (Straddle): 预期标的资产价格大幅波动，但不确定波动方向。
• 勒式组合 (Strangle): 与跨式组合类似，但成本更低，需要更大的价格波动才能获利。

选择合适的期权投机策略需要对市场走势进行准确的判断，并充分了解各种策略的风险和收益特征。

增强收益

期权合约还可以用于增强投资组合的收益。一种常见的方法是卖出担保看涨期权 (Covered Call)。投资者在持有标的资产的同时，卖出该标的资产的看涨期权。如果标的资产价格在期权到期日低于执行价格，期权买方将不会执行期权，投资者可以获得期权费用作为额外收益。如果标的资产价格上涨超过执行价格，投资者将被迫以执行价格出售标的资产，但仍然可以获得期权费用和标的资产的增值收益。这种策略适合于预期标的资产价格稳定或小幅上涨的投资者。

卖出担保看涨期权的风险在于，如果标的资产价格大幅上涨，投资者将失去获得更高收益的机会。投资者需要权衡收益和风险，选择合适的执行价格和到期日。

套利交易

期权合约也可以用于套利交易。套利是指利用不同市场或不同合约之间的价格差异，通过同时买入和卖出相关资产来获取无风险利润。例如，如果同一标的资产的期权合约在不同交易所的价格存在差异，投资者可以通过在价格较低的交易所买入期权，并在价格较高的交易所卖出期权来获取套利利润。期权套利需要快速的交易执行能力和对市场信息的敏锐洞察力。

调整投资组合

期权合约可以灵活地调整投资组合的风险暴露。例如，如果投资者希望减少其投资组合对市场整体走势的依赖，可以购买看跌期权来对冲市场风险。投资者还可以利用期权合约来调整投资组合的资产配置比例，例如，通过买入股票看涨期权和卖出债券看跌期权来增加股票资产的配置比例。

期权合约的投资目的多种多样，可以用于风险管理、投机获利、增强收益、套利交易和调整投资组合。投资者需要根据自身的风险承受能力、投资目标和市场判断，选择合适的期权策略，并充分了解期权合约的风险和收益特征。理解执行价格和标的资产价格之间的关系是进行期权交易的基础，只有深入理解这些概念，才能更好地利用期权工具，实现投资目标。