期货做空，是指投资者预期未来某种商品或资产的价格会下跌，因此先卖出该期货合约，待价格下跌后再买入该合约进行平仓，从而赚取差价利润的一种交易策略。与股票市场不同，期货市场允许投资者在没有实际持有标的资产的情况下进行“卖空”操作。但期货做空并非随意进行，需要满足一定的条件，并且其收益计算也较为复杂。将详细阐述期货做空所需的条件以及收益计算方式。

期货做空的基本概念和原理

期货做空，顾名思义，是“先卖后买”的交易策略。其核心思想是利用价格下跌的机会获利。当投资者判断某一期货合约的价格未来会下跌时，他会选择卖出该合约，这也被称为“开空仓”。卖出合约后，投资者并不需要立即交割标的资产，而是等待价格下跌。当价格如预期下跌时，投资者再以较低的价格买入相同数量和月份的期货合约进行平仓，从而结束这笔交易。买入平仓的价格与卖出开仓的价格之间的差额，扣除交易手续费等成本后，就是投资者的利润。如果价格上涨，投资者则会面临亏损，需要以更高的价格买入平仓。

例如，某投资者认为原油价格未来会下跌，于是以每桶80美元的价格卖出10手原油期货合约（假设一手代表1000桶原油）。一段时间后，原油价格跌至每桶70美元，该投资者以每桶70美元的价格买入10手原油期货合约进行平仓。该投资者的收益就是（80-70）美元/桶 10手 1000桶/手 = 100,000美元。这只是理论收益，实际收益还需要扣除交易手续费、交割费用等成本。

期货做空的条件

进行期货做空，并非毫无门槛，需要满足以下几个主要条件：

1. 开户条件：你需要开设一个期货交易账户。开户通常需要满足一定的年龄、身份、风险承受能力等要求。不同的期货公司对开户条件可能略有不同，但通常需要提供身份证明、银行卡等资料，并进行风险测评。风险测评的结果将决定你可以交易的期货品种和交易权限。

2. 资金条件：期货交易实行保证金制度，这意味着你只需要缴纳合约价值的一部分作为保证金就可以进行交易。保证金比例由期货交易所规定，不同的品种和合约的保证金比例可能不同。进行做空交易，同样需要缴纳足够的保证金，以确保你有足够的资金承担潜在的亏损。如果价格上涨，导致你的账户保证金低于维持保证金水平，你将会收到追加保证金的通知（俗称“爆仓”预警）。

3. 交易权限：部分期货品种可能需要满足一定的交易经验或资金规模才能进行交易。例如，一些风险较高的品种可能需要投资者具备一定的期货交易经验，或者账户资金达到一定的规模才能开通交易权限。这主要是为了保护投资者，避免他们因缺乏经验而遭受重大损失。

4. 良好的风险管理意识：期货交易具有高杠杆的特点，收益放大的同时也放大了风险。进行期货做空，需要具备良好的风险管理意识，制定合理的交易计划，设置止损点，控制仓位，避免过度交易，才能有效控制风险。

期货做空收益的计算方式

期货做空的收益计算公式如下：

收益 = (卖出价格 - 买入价格) 合约单位 交易手数 - 交易手续费

其中：

• 卖出价格：指投资者开空仓时的价格。
• 买入价格：指投资者平仓时的价格。
• 合约单位：指每个期货合约代表的标的资产的数量。例如，一手原油期货合约可能代表1000桶原油。
• 交易手数：指投资者交易的合约数量。
• 交易手续费：指期货公司收取的交易费用，包括开仓手续费和平仓手续费。

需要注意的是，如果买入价格高于卖出价格，则投资者会产生亏损，亏损的计算方式与收益计算方式相同，只是结果为负数。

例如，某投资者以每吨5000元的价格卖出10手螺纹钢期货合约（假设一手代表10吨螺纹钢），交易手续费为每手5元。一段时间后，螺纹钢价格跌至每吨4800元，该投资者以每吨4800元的价格买入10手螺纹钢期货合约进行平仓。该投资者的收益就是：

(5000元/吨 - 4800元/吨) 10吨/手 10手 - 5元/手 10手 2 = 20,000元 - 100元 = 19,900元。

做空的风险与注意事项

期货做空虽然有机会获得高收益，但也伴随着较高的风险。以下是一些需要注意的事项：

1. 价格上涨风险：做空的最大风险在于价格上涨。如果价格不跌反涨，投资者将会面临亏损。由于期货交易具有杠杆效应，价格上涨导致的亏损可能会超过投资者的初始保证金，导致爆仓。

2. 爆仓风险：当账户保证金低于维持保证金水平时，投资者将会收到追加保证金的通知。如果投资者无法及时追加保证金，期货公司将会强制平仓，这被称为“爆仓”。爆仓会导致投资者损失全部保证金，甚至可能需要承担额外的亏损。

3. 交割风险：虽然大部分期货交易者不会选择交割，但如果投资者持有合约到期，并且没有及时平仓，则需要按照合约规定进行交割。对于做空者来说，交割意味着需要交付标的资产，如果无法交付，将会面临违约风险。

4. 政策风险：期货市场容易受到政策的影响。政府的政策调整可能会导致价格剧烈波动，从而影响投资者的收益或亏损。

5. 市场流动性风险：部分期货品种的流动性可能较差，这意味着在某些情况下，投资者可能难以以理想的价格进行平仓，从而影响收益。

如何有效控制做空风险

为了有效控制期货做空的风险，投资者可以采取以下措施：

1. 设置止损点：止损点是指投资者愿意承担的最大亏损。当价格达到止损点时，投资者应立即平仓，以避免亏损进一步扩大。

2. 控制仓位：仓位是指投资者持有的合约数量。投资者应根据自身的风险承受能力，合理控制仓位，避免过度交易。

3. 关注市场动态：投资者应密切关注市场动态，了解影响价格的各种因素，及时调整交易策略。

4. 选择流动性好的品种：选择流动性好的期货品种，可以更容易地进行平仓，降低流动性风险。

5. 学习和积累经验：期货交易需要一定的专业知识和经验。投资者应不断学习，积累经验，提高交易水平。

期货做空是一种高风险高收益的交易策略。投资者在进行做空交易之前，需要充分了解期货市场的基本知识，掌握做空的条件和收益计算方式，并制定合理的风险管理计划。只有这样，才能在期货市场中获得长期稳定的收益。